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    東數西算,中興通訊的新機遇

    來源:新浪科技 作者: 更新時間:2022/2/23 15:44:58

    摘要:對于地方來說,很多工業園區的批地建設其實是不賺錢的,但地方為什么還要建?為的就是建成后的招商引資,招商成功就意味著片區的就業、消費都將得到提振,當然消費和就業帶動后,地價也會隨之上漲,形成經濟增長的正循環。

      2月17日,國家發改委等四部門聯合印發通知,同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區、成渝等8地啟動建設國家算力樞紐點,并規劃10個國家數據中心集群。

      至此,全國一體化大數據中心體系完成總體布局設計,"東數西算"工程正式全面啟動。

      東數西算字面理解就是在東部建數據中心,在西部建算力中心。那么問題來了,為什么東部的數據不在東部直接計算,而要搞到西部去?

      人口、經濟產業集群基本都集中在東部,東部地區的應用需求明顯更大,但相對的能耗指標也相對緊張,電力成本更高,大規模發展數據中心難度和局限性較大。

      而西部地區的可再生資源豐富、氣候適宜,也適合建設云計算中心。比如騰訊、蘋果均在貴州建設云計算中心,百度的云計算也在山西,考慮的就是氣候和電力成本問題。

      西部的優勢就在于電力成本和氣候,而隨著風電光伏的進一步發展,未來的電力成本會繼續下降。從更宏觀的角度來說,這將帶動數萬億的數字基礎設施建設,符合穩增長的整體發展戰略。

      在西部建設算力中心也有另一層意義,就是提振西部經濟,解決人才流入的問題。

      在過去的幾年里,東部多個城市為了吸引人才均開出了戶口、房補、高補貼等政策。其實人才根本不是一錘子給個幾萬塊就能搞定的,真正能留住人才的是產業和高薪就業的機會。

      東部沿海的大灣區、長三角產業鏈生態也都是在政策引導下自發秩序形成的。西部一旦形成算力中心集群,也將吸引更多的高端人才流入,畢竟看服務器的還是要比挖礦的就業更高端一些。

      傳統老基建帶動的產業鏈包括鋼鐵、水泥、家居、家電,經濟結構性轉型已經提了好多年了,這個時候不可能再重回老基建的老路。而新基建涉及的產業鏈更長,數據平臺、數據中心、算力中心、IT工程,都是新興產業,也都是高新產業。

      對于地方來說,很多工業園區的批地建設其實是不賺錢的,但地方為什么還要建?為的就是建成后的招商引資,招商成功就意味著片區的就業、消費都將得到提振,當然消費和就業帶動后,地價也會隨之上漲,形成經濟增長的正循環。

      01

      高增長的設備商

      新基建的基礎是數據傳輸、5G網絡和光模塊,而5G網絡的鋪設恰恰是底層最重要的一環,沒有網,沒有網其他的都是扯。

      5G領域最重要的是基站,去年年底在"地方十四五"新基建規劃中,多省市陸續出臺了5G基建的發展目標,明確2025年每萬人擁有5G基站26個。

      基站設備商的集中度比較高,全球最知名的企業分別是華為、中興、諾基亞和愛立信。國內運營商大部分份額基本在中興和華為那,海外廠商占比逐年下滑(原因嘛懂得自然懂)。

      中興通訊的業務模式跟華為差不多,主要是運營商業務和消費者業務兩大塊,運營商業務的三個客戶是移動、聯通和電信(基本被這仨壟斷了)。

      在中興的收入結構中,運營商業務占比超過66%,毛利率高達42%,消費者業務占比30%左右,毛利率20%,最賺錢的還是運營商業務。

      運營商幾乎都是基站、服務器類,是以投標的形式完成的銷售,因此在財報中可以看到公司業務有大量的應收賬款,不過,下游的客戶都是國內頭部運營商,壞賬率很低。

      數據來源:IFind

      從營收情況來看,中興收入一直在千億左右,兩次較大的凈利潤波動主要受海外因素影響。比如2018年的供應鏈受限,導致重大虧損,而這些影響在隨后的兩年里已經逐步恢復。

      2021年公司年度預告,公司全年歸母凈利潤65-72億元,同比增長52.59%-69.02%;扣非凈利潤30-35億元,同比增長189.71-237.99%。因芯片價格波動影響,全年計提資產減值約14億元,導致四季度單季度凈利潤虧損,這是近期股價大幅回撤的主因(四季度虧損是常態)。

      02

      較高的研發投入

      很多人對中興的誤解也是源于18年那次的技術封鎖,其實全球芯片領域的上游材料幾乎都要依賴美國的那幾家大廠,不止我們,日本、韓國、歐洲乃至全球都是。

      中興起碼在5G領域入圍了全球前四,在非洲中東人的眼里,中興是ICT產業里的高科技。

      在專利方面,中興位列全球專利第一陣營,是5G技術研究、標準制定主要貢獻者和參與者。截至2021年上半年,集團擁有8萬件全球專利申請,其中芯片專利4400件,授權專利約1950件。在5G方面,中興標準必要專利聲明量位居全球第三。

      在研發投入方面,2021年前三季度公司研發費用141.71億元,接近上年全年17.8億,同比增長31.32%,增速為2015年以來最高。

      研發費用常年維持在15%-18%之間,設備類產品毛利率常年維持在40%左右,可見公司產品具備了一定的門檻。

      03

      數字化時代的遠景

      數字化時代是可預見的未來,國家正在數字化轉型。就拿這次疫情的防控來說,全球的抗疫差異就在于數字化水平的差異。

      新基建東數西算的戰略基本已經敲定,東部數據中心遷移西部,西部未來要打造超算集群,這背后的規??赡苁侨f億的大機會。

      王翔透露,中興在芯片、軟件、操作系統、數據庫等領域具備基礎優勢,未來中興計劃重點構建服務器及存儲、操作系統、數據庫等IT產品底層競爭力,目標是快速將相關營收拉升至百億級。

      從估值的角度來看,計算機、云、設備商的估值當下都處于歷史低點,中興估值還不到20倍。

      責任編輯:張華

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